Bakır Fiyatları Yükseldi

12 Ocak'ta Şanghay bakır vadeli işlemleri yukarı yönlü ivmesini yeniden kazandı. Ana sözleşme olan 2602, ton başına 101.910 yuan'dan açıldı, seans boyunca 103.970 yuan'a kadar yükseldi, 101.520 yuan'a kadar düştü ve nihayet saat 15:00'te 103.800 yuan'da kapanarak 3.520 yuan veya %3,51'lik önemli bir artış kaydetti. Günlük işlem hacminin 94.076 lot azalarak 209.742 lot'a ve açık pozisyonların 5.985 lot azalarak 182.688 lot'a düşmesine rağmen, bakır fiyatlarındaki yukarı yönlü trend sarsılmaz kaldı.

Asya işlem seansı sırasında, Londra Metal Borsası'ndaki (LME) bakır fiyatları da güçlü bir yükseliş gösterdi. Pekin saatiyle 16:12 itibarıyla son fiyat ton başına 13.171,5 dolar seviyesindeydi ve 206 dolar veya %1,59 artış göstererek gün içi en yüksek seviyesi olan 13.227 dolara ulaştı.

Makro politikalar, jeopolitik çatışmalar ve endüstriyel dönüşümün bir araya gelmesiyle tetiklenen bu yükseliş, küresel bakır tedarik zincirini beklenmedik derecede hızlı bir şekilde yeniden şekillendiriyor.

Makro Etkenler: Politika ve Jeopolitiğin Çifte Etkisi

(I) ABD İstihdam Verileri: Fed Politikasına Şüphe Uyandıran Karışık Bir Sonuç

ABD Çalışma Bakanlığı tarafından açıklanan verilere göre, mevsimsel olarak düzeltilmiş tarım dışı istihdam Aralık ayında 50.000 artış gösterdi, ancak piyasa beklentisi olan 60.000'in altında kaldı. Kasım ayı rakamı da daha önce bildirilen 64.000'den 56.000'e düşürüldü. Bununla birlikte, işsizlik oranı Aralık ayında %4,4'e geriledi; bu oran piyasa beklentisi olan %4,5'in ve önceki ayın %4,6'sının altında kaldı. Ücretlere gelince, aylık büyüme %0,3'e (önceki %0,2'den) yükselirken, yıllık artış önemli ölçüde hızlanarak %3,8'e ulaştı ve Eylül 2025'ten bu yana en yüksek seviyeyi gördü.

Beklenenden düşük tarım dışı istihdam verileri, düşen işsizlik oranı ve toparlanan ücretlerle birlikte ABD iş piyasasına ilişkin karışık bir tablo çizdi. Piyasa şu anda Federal Rezerv'in Ocak ayında faiz oranlarını sabit tutacağı görüşünü koruyor, ancak para politikasının gelecekteki gidişatı konusunda belirsizlik devam ediyor. Zayıflayan ABD dolar endeksi, emtia fiyatlarında yükselişe neden olarak, dolar cinsinden bakırı diğer para birimlerini elinde bulunduran alıcılar için daha cazip hale getirdi ve böylece bakır fiyatlarını artırdı.

(II) Fed'in Bağımsızlığı Mercek Altında: Artan Piyasa Endişeleri

11 Ocak yerel saatinde, Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell, ABD Adalet Bakanlığı'nın Fed'e celp gönderdiğini ve Fed binasının yenilenmesiyle ilgili ifadesi nedeniyle kendisine karşı cezai suçlamalarda bulunmakla tehdit ettiğini belirtti. Powell bu eylemi bir "bahane" olarak nitelendirerek, yönetimin faiz indirimleri konusunda kendisine daha fazla baskı uygulamayı amaçladığını öne sürdü. Bu haber, Federal Rezerv'in bağımsızlığı ve ABD dolarının güvenilirliği konusundaki piyasa endişelerini artırdı, piyasa oynaklığını daha da yoğunlaştırdı ve bakır fiyatlarındaki yükselişe makro düzeyde destek sağladı.

(III) İç Politika: İç Talebi Artırmaya Yönelik Teşvik Paketi

9 Ocak'ta Başbakan Li Qiang, Devlet Konseyi'nin yürütme toplantısına başkanlık ederek, iç talebi canlandırmak için koordineli bir mali ve finansal politika paketinin uygulanmasının, etkin talebi genişletmek ve makroekonomik düzenlemeyi yenilemek için çok önemli bir önlem olduğunu vurguladı. Toplantıda, mali ve finansal politikalar arasındaki koordinasyonun güçlendirilmesi ve tüketim ve yatırımı artırmada sosyal sermaye katılımının yönlendirilmesi ihtiyacının altı çizildi. Bu politika yöneliminin, iç ekonomik büyümeyi canlandırması, bakır gibi endüstriyel metallere olan talebi artırması ve yükselen bakır fiyatlarına iç politika desteği sağlaması bekleniyor.

(IV) Jeopolitik Çatışmalar: Kaynak İstikrarına İlişkin Artan Endişeler

Küresel jeopolitik gerilimler tırmanırken, kaynak arz istikrarına ilişkin endişeler de artıyor. Kıymetli metallerdeki bugünkü güçlü performans, demir dışı metaller sektörünü önemli ölçüde etkiledi; lityum karbonat ve Şanghay kalayının fiyat tavanlarına ulaşması, Şanghay bakır fiyatlarını da yukarı çekti. Jeopolitik risklerden kaynaklanan belirsizlik, yatırımcıları güvenli liman varlıklarına yönlendiriyor. Kritik bir endüstriyel metal ve stratejik bir kaynak olan bakır fiyatları, bu jeopolitik faktörlerden destek buluyor.

Sektör Dinamikleri: Yoğunlaşan Arz-Talep Dinamikleri

(I) Arz Tarafı: Maden arzındaki sürekli sıkıntı, işleme ücretlerine baskı yapıyor

Son zamanlarda, Çin'de bakır konsantresi için uygulanan spot işleme ücretleri baskı altında kalmaya devam ediyor ve bu da cevher arzında süregelen bir sıkıntıya işaret ediyor. Şili'nin devlete ait madencilik şirketi Codelco, Kasım ayı bakır üretiminde yıllık bazda %3'lük bir düşüşle 130.900 metrik tona gerilediğini bildirdi. Dünyanın en büyük bakır madeni olan ve BHP'ye ait Escondida'daki üretim ise ,8 düşüşle 94.400 metrik tona indi. Ayrıca, bilgili kaynaklar, geçen ay Şili madencilik şirketi Antofagasta ile Çinli bir bakır eritme tesisinin 2026 yılı için bakır işleme ve arıtma ücretlerini sıfıra indirme konusunda anlaşmaya vardığını açıkladı. 2025 yılı için spot işleme ücretleri negatif hale geldi, yani eritme tesislerinin bakır konsantresini işlemek için madencilere ödeme yapması gerekiyor.

Maden arzındaki daralma, bakır fiyatlarını yukarı çekme olasılığını oldukça yüksek kılıyor. Yurtiçi arz gelmeye ve stoklar birikmeye devam etse de, madencilik sektöründeki en ufak bir aksama bile hassas piyasa tepkilerini tetikleyebilir ve bakır fiyatlarının yükselmesi için önemli bir destekleyici faktör olabilir.

(II) Talep Tarafı: Kısa Vadeli Artış ve Uzun Vadeli Kısıtlamalar Bir Arada Bulunuyor

Çin Maliye Bakanlığı, 1 Nisan 2026'dan itibaren fotovoltaik modüller gibi ürünler için katma değer vergisi ihracat indirimlerinin iptal edileceğini duyurdu. Bu politika, kısa vadede fotovoltaik sektörünü üretime hız vermeye teşvik edebilir, bu da sektör tüketiminde geçici bir artışa ve bakır fiyatlarına kısa vadeli desteğe yol açabilir. Bununla birlikte, tüketim sektörü mevsimsel olarak düşük bir döneme girmiş olup, yıl sonu beklentileri artmaktadır. Alt kademe kullanıcılar mevcut yüksek fiyatları düşük düzeyde kabul etmekte ve bu da stok yenileme talebinin önemli ölçüde baskılanmasına neden olmaktadır. Spot piyasa işlemleri durgun kalmakta ve primler üzerinde sürekli baskı oluşturmaktadır.

Bununla birlikte, Çin'in fotovoltaik ürünlerine yönelik ihracat indirimlerinin tamamen iptal edilmesi ve ihracatın öne çekilmesi beklentileri, kısa vadede metallere olan talebi canlandırabilir. Yıl başından bu yana yoğunlaşan küresel jeopolitik çatışmalar, kaynak istikrarı konusundaki piyasa endişelerini sürdürerek bakır fiyatlarına talep tarafında bir miktar destek sağlamıştır.

(III) Kurumsal Hamleler: Stratejik Ayarlamalar ve Piyasa Dinamikleri

Japonya'nın en büyük rafine bakır tedarikçisi Pan Pacific Copper (PPC), geçen Cuma günü kaynaklardan edindiği bilgilere göre, 2026 bakır için Japon müşterilerine sunduğu primin geçen ay ton başına 330 dolara ulaşarak rekor seviyeye çıktığını açıkladı. Londra Metal Borsası (LME) referans bakır fiyatına eklenen bu fiziksel teslimat primi, 2025 için belirlenen 88 dolarlık primin üç katından fazla. Primlerdeki bu artış, hammadde tedarik maliyetlerini artıran ve şirketin bu yükü müşterilerine yansıtmasına neden olan işleme ve rafinasyon ücretlerindeki (TC/RC) keskin düşüşü yansıtıyor.

Ayrıca, piyasanın dikkati Rio Tinto Grubu'nun Glencore'u satın alma görüşmelerine odaklanmış durumda. Başarılı bir teklif, yaklaşık 207 milyar dolarlık birleşik piyasa değeriyle dünyanın en büyük madencilik şirketini yaratacaktır. Şirketler arasındaki stratejik düzenlemeler ve birleşme ve satın alma faaliyetleri, bakır piyasasındaki arz ortamını ve fiyat trendlerini etkileyecek ve bu da onları piyasa katılımcıları için odak noktası haline getirecektir.

Spot Piyasa: Yükselen Fiyatlar ve Dalgalanan Primler

Changjiang Demir Dışı Metaller Ağı'ndan alınan istatistikler, bugün yerel spot bakır fiyatlarının genel olarak yükseldiğini gösteriyor. Changjiang Spot 1# bakır fiyatı ton başına 103.280 yuan olarak işlem gördü ve 2.600 yuan artış gösterdi; primler ise 90 ile 130 yuan arasında değişti ve dünkü fiyata göre 30 yuan artış gösterdi. Changjiang Kompozit 1# bakır fiyatı ton başına 103.205 yuan olarak işlem gördü ve 2.580 yuan artış gösterdi; indirimler 20 yuan ile 90 yuan arasında değişti ve primler 35 yuan artış gösterdi. Guangdong Spot 1# bakır fiyatı ton başına 103.160 yuan olarak işlem gördü ve 2.560 yuan artış gösterdi; indirimler 110 yuan ile 90 yuan arasında değişti. İndirim aralığı değişse de, genel fiyatlar istikrarlı kaldı. Şanghay 1 numaralı bakırın fiyatı ton başına 103.170 yuan olarak açıklandı; bu da 2.580 yuan'lık bir artış anlamına geliyor. 40 yuan'lık indirimler, 40 yuan'lık primlere karşılık geliyor ve 10 yuan'lık bir artış gösteriyor.

Spot fiyatlardaki keskin artış, bakıra yönelik güçlü piyasa talebini yansıtıyor. Tüketim mevsimsel olarak düşük bir dönemde olsa ve yıl sonu beklentileri artsa da, mevcut yüksek fiyatların aşağı yönlü kabulü düşük kalıyor; bu da stok yenileme talebini önemli ölçüde baskılıyor ve spot piyasa işlemlerinin durgunlaşmasına ve primler üzerinde sürekli baskıya yol açıyor. Bununla birlikte, makro ve sektörel düzeydeki olumlu faktörler, bakır fiyatlarındaki yukarı yönlü trendi desteklemeye devam ediyor.

Teknik Analiz ve Görünüm: Temkinli İyimserlikle Yükseliş Momentumu

Teknik açıdan bakıldığında, bakır fiyatlarının kısa vadede güçlü bir yükseliş trendini sürdürmesi bekleniyor. Birden fazla faktörün etkileşimi, bakır fiyatlarındaki yükseliş için güçlü bir ivme sağlıyor, ancak bazı belirsizlikler de devam ediyor.

Bir yandan makro politikalardaki belirsizlikler, artan jeopolitik riskler ve sıkı arz koşulları bakır fiyatlarının yükselmesini destekliyor. Öte yandan, mevsimsel olarak düşük tüketim, yüksek fiyatlara karşı aşağı yönlü direnç ve stok birikimi, fiyat artışı üzerinde bir miktar kısıtlayıcı baskı oluşturuyor.

Özetle, bakır sektörü, makro politikalar, jeopolitik gelişmeler ve sektördeki arz-talep dinamiklerinin birleşimiyle şekillenen fiyat eğilimleriyle karmaşık ve değişken bir ortamda yol almaktadır. Yatırımcılar ve sektör katılımcıları, piyasa gelişmelerini yakından takip etmeli, makro politika yönlendirmelerini kavramalı, sektördeki arz ve talep değişikliklerine dikkat etmeli ve bakır fiyatlarının gelecekteki seyrine temkinli bir iyimserlikle bakarak, piyasa dalgalanmaları karşısında yatırım fırsatları aramalı ve yanıt stratejileri geliştirmelidir.

Yasal Uyarı: Bu makale kamuya açık bilgilere dayanmaktadır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Changjiang Demir Dışı Metaller Ağı

 

Yeniden basılmıştır. https://www.ccmn.cn/