Os preços do cobre disparam.

Em 12 de janeiro, os contratos futuros de cobre em Xangai retomaram sua trajetória ascendente. O contrato principal, 2602, abriu a 101.910 yuans por tonelada, atingiu uma máxima de 103.970 yuans durante a sessão, caiu para uma mínima de 101.520 yuans e fechou a 103.800 yuans às 15h, registrando um aumento substancial de 3.520 yuans, ou 3,51%. Apesar da queda no volume diário de negociação em 94.076 lotes, para 209.742 lotes, e da redução no número de contratos em aberto em 5.985 lotes, para 182.688 lotes, em comparação com o dia anterior, a tendência de alta nos preços do cobre permaneceu inabalável.

Durante a sessão de negociação asiática, os preços do cobre na Bolsa de Metais de Londres (LME) também registraram forte alta. Às 16h12, horário de Pequim, a cotação mais recente era de US$ 13.171,5 por tonelada, um aumento de US$ 206 ou 1,59%, com uma máxima intradia de US$ 13.227 por tonelada.

Essa valorização, impulsionada por uma confluência de políticas macroeconômicas, conflitos geopolíticos e transformação industrial, está remodelando a cadeia de suprimentos global de cobre em um ritmo inesperadamente rápido.

Fatores Macroeconômicos: O Impacto Duplo das Políticas Públicas e da Geopolítica

(I) Dados de emprego nos EUA: um cenário misto que lança dúvidas sobre a política do Fed

Dados divulgados pelo Departamento do Trabalho dos EUA mostraram que o número de empregos não agrícolas, ajustado sazonalmente, aumentou em 50.000 em dezembro, ficando abaixo da estimativa de mercado de 60.000. O número de novembro também foi revisado para baixo, para um aumento de 56.000, em comparação com os 64.000 divulgados anteriormente. No entanto, a taxa de desemprego caiu para 4,4% em dezembro, abaixo da estimativa de mercado de 4,5% e dos 4,6% do mês anterior. Em relação aos salários, o crescimento mensal recuperou para 0,3% (de 0,2% anteriormente), enquanto o aumento anual acelerou significativamente para 3,8%, o nível mais alto desde setembro de 2025.

Os dados de emprego não agrícola abaixo do esperado, juntamente com a queda da taxa de desemprego e a recuperação dos salários, pintaram um quadro misto do mercado de trabalho americano. O mercado atualmente mantém a expectativa de que o Federal Reserve manterá as taxas de juros estáveis ​​em janeiro, mas persiste a incerteza quanto à trajetória futura da política monetária. A desvalorização do dólar americano serviu como catalisador para a alta dos preços das commodities, tornando o cobre cotado em dólares mais atraente para compradores que possuem outras moedas e, consequentemente, impulsionando os preços do metal.

(II) A independência do Fed sob escrutínio: crescentes preocupações do mercado

Em 11 de janeiro, horário local, o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, declarou que o Departamento de Justiça dos EUA havia emitido uma intimação ao Fed e ameaçado apresentar acusações criminais por seu depoimento a respeito da reforma do prédio do Fed. Powell classificou essa ação como um "pretexto", sugerindo que o governo pretendia pressioná-lo ainda mais em relação aos cortes nas taxas de juros. Essa notícia aumentou as preocupações do mercado quanto à independência do Federal Reserve e à credibilidade do dólar americano, intensificando ainda mais a volatilidade do mercado e fornecendo suporte macroeconômico para a alta dos preços do cobre.

(III) Política Interna: Pacote de Estímulo para Impulsionar a Demanda Interna

Em 9 de janeiro, o primeiro-ministro Li Qiang presidiu uma reunião executiva do Conselho de Estado, enfatizando que a implementação de um pacote coordenado de políticas fiscais e financeiras para estimular a demanda interna é uma medida crucial para expandir a demanda efetiva e inovar a regulação macroeconômica. A reunião destacou a necessidade de fortalecer a coordenação entre as políticas fiscais e financeiras e orientar a participação do capital social no estímulo ao consumo e ao investimento. Espera-se que essa direção política estimule o crescimento econômico interno, aumente a demanda por metais industriais como o cobre e forneça suporte político interno para a alta dos preços do cobre.

(IV) Conflitos geopolíticos: crescentes preocupações com a estabilidade dos recursos

Com a escalada das tensões geopolíticas globais, crescem as preocupações com a estabilidade do fornecimento de recursos. O bom desempenho dos metais preciosos hoje influenciou significativamente o setor de metais não ferrosos, com o carbonato de lítio e o estanho em Xangai atingindo seus limites máximos de preço, impulsionando também o cobre em Xangai. A incerteza decorrente dos riscos geopolíticos leva os investidores a buscarem ativos de refúgio. Como um metal industrial crítico e um recurso estratégico, os preços do cobre encontram suporte nesses fatores geopolíticos.

Dinâmica da Indústria: Dinâmica Intensificada da Oferta e da Demanda

(I) Lado da Oferta: A persistente escassez no fornecimento de minérios pressiona as taxas de processamento.

Recentemente, as taxas de processamento à vista para concentrado de cobre na China permaneceram sob pressão, indicando uma oferta restrita do minério. A mineradora estatal chilena Codelco reportou uma queda na produção, com sua produção de cobre em novembro recuando 3% em relação ao ano anterior, para 130.900 toneladas métricas. A produção na maior mina de cobre do mundo, Escondida, pertencente à BHP, caiu 12,8%, para 94.400 toneladas métricas. Além disso, fontes informadas revelaram que, no mês passado, a mineradora chilena Antofagasta e uma fundição de cobre chinesa chegaram a um acordo para reduzir a zero as taxas de processamento e refino de cobre para 2026. Para 2025, as taxas de processamento à vista chegaram a ser negativas, o que significa que as fundições terão que pagar às mineradoras pelo processamento do concentrado de cobre.

A escassez de oferta nas minas provavelmente impulsionará os preços do cobre para cima. Embora o fornecimento interno continue chegando e os estoques estejam se acumulando, qualquer pequena perturbação no setor de mineração pode desencadear reações sensíveis do mercado, servindo como um fator de suporte significativo para a alta dos preços do cobre.

(II) Lado da Demanda: Impulso de Curto Prazo e Restrições de Longo Prazo Coexistem

O Ministério das Finanças da China anunciou o cancelamento dos descontos no imposto sobre valor agregado (IVA) para exportação de produtos como módulos fotovoltaicos a partir de 1º de abril de 2026. Essa política pode levar a indústria fotovoltaica a acelerar a produção no curto prazo, resultando em um aumento temporário no consumo do setor e oferecendo suporte de curto prazo aos preços do cobre. No entanto, o setor consumidor entrou em sua baixa temporada, com o sentimento de fim de ano em alta. Os usuários finais têm baixa aceitação dos altos preços atuais, resultando em uma demanda significativamente reduzida para reposição de estoques. As transações no mercado à vista permanecem lentas, exercendo pressão contínua sobre os prêmios.

Contudo, o cancelamento total dos incentivos fiscais à exportação de produtos fotovoltaicos chineses, aliado à expectativa de exportações antecipadas, pode estimular a demanda por metais no curto prazo. Desde o início do ano, a intensificação dos conflitos geopolíticos globais tem mantido as preocupações do mercado com a estabilidade dos recursos, o que também tem oferecido algum suporte à demanda pelos preços do cobre.

(III) Movimentos Corporativos: Ajustes Estratégicos e Dinâmica de Mercado

A Pan Pacific Copper (PPC), maior fornecedora de cobre refinado do Japão, informou a fontes na última sexta-feira que o prêmio oferecido aos clientes japoneses para o cobre com vencimento em 2026 atingiu um recorde de US$ 330 por tonelada no mês passado. Esse prêmio para entrega física, adicionado ao preço de referência do cobre na Bolsa de Metais de Londres (LME), é mais que o triplo do prêmio de US$ 88 para 2025. O aumento nos prêmios reflete a forte queda nas taxas de tratamento e refino (TC/RCs), o que eleva os custos de aquisição de matéria-prima, levando a empresa a repassar o ônus aos clientes.

Além disso, a atenção do mercado está voltada para as negociações do Grupo Rio Tinto para adquirir a Glencore. Uma oferta bem-sucedida criaria a maior empresa de mineração do mundo, com um valor de mercado combinado de quase US$ 207 bilhões. Ajustes estratégicos e atividades de fusões e aquisições entre empresas impactarão o cenário de oferta e as tendências de preços no mercado de cobre, tornando-se pontos focais para os participantes do mercado.

Mercado à vista: preços em alta e prêmios flutuantes

Estatísticas da Rede de Metais Não Ferrosos de Changjiang mostram que os preços à vista do cobre no mercado interno dispararam hoje. O preço do cobre à vista nº 1 em Changjiang foi cotado a 103.280 yuans por tonelada, um aumento de 2.600 yuans, com prêmios variando de 90 a 130 yuans, um acréscimo de 30 yuans em relação a ontem. O preço do cobre nº 1 composto em Changjiang foi cotado a 103.205 yuans por tonelada, um aumento de 2.580 yuans, com descontos de 20 yuans a prêmios de 90 yuans, um acréscimo de 35 yuans. O preço do cobre nº 1 em Guangdong foi cotado a 103.160 yuans por tonelada, um aumento de 2.560 yuans, com descontos variando de 110 yuans a prêmios de 90 yuans. Embora a faixa de descontos tenha mudado, os preços em geral permaneceram firmes. O preço do cobre nº 1 em Xangai foi cotado a 103.170 yuans por tonelada, um aumento de 2.580 yuans, com descontos de 40 yuans e ágios de 40 yuans, representando um acréscimo de 10 yuans.

A forte alta nos preços à vista reflete a grande demanda do mercado por cobre. Embora o consumo esteja em baixa sazonal, com um sentimento positivo em relação ao final do ano, a aceitação dos altos preços atuais pela cadeia de suprimentos permanece baixa, suprimindo significativamente a demanda de reposição de estoques e levando a transações lentas no mercado à vista e à pressão contínua sobre os prêmios. No entanto, fatores favoráveis ​​nos níveis macroeconômico e setorial continuam a sustentar a tendência de alta nos preços do cobre.

Análise Técnica e Perspectivas: Momento de Alta com Otimismo Cauteloso

Do ponto de vista técnico, espera-se que os preços do cobre mantenham uma forte tendência de alta no curto prazo. A interação de múltiplos fatores proporciona um forte impulso para a valorização do cobre, mas algumas incertezas ainda persistem.

Por um lado, as incertezas nas políticas macroeconômicas, os crescentes riscos geopolíticos e as condições de oferta restritas sustentam preços mais altos do cobre. Por outro lado, a baixa sazonal no consumo, a resistência dos fornecedores a preços elevados e o acúmulo de estoques exercem certa pressão moderadora sobre o aumento dos preços.

Em resumo, a indústria do cobre está navegando por um ambiente complexo e volátil, com as tendências de preços influenciadas por uma combinação de políticas macroeconômicas, geopolítica e dinâmicas de oferta e demanda do setor. Investidores e participantes do setor devem monitorar de perto os desenvolvimentos do mercado, compreender as diretrizes das políticas macroeconômicas, estar atentos às mudanças na oferta e demanda do setor e encarar a trajetória futura dos preços do cobre com otimismo cauteloso, buscando oportunidades de investimento e formulando estratégias de resposta em meio às flutuações do mercado.

Isenção de responsabilidade: Este artigo baseia-se em informações disponíveis publicamente e não constitui aconselhamento de investimento. Rede de Metais Não Ferrosos de Changjiang

 

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