I prezzi del rame aumentano

Il 12 gennaio, i futures sul rame di Shanghai hanno ripreso il loro slancio rialzista. Il contratto principale, 2602, ha aperto a 101.910 yuan per tonnellata, ha raggiunto un massimo di 103.970 yuan durante la sessione, è sceso a un minimo di 101.520 yuan e si è infine attestato a 103.800 yuan alle 15:00, segnando un sostanziale aumento di 3.520 yuan, pari al 3,51%. Nonostante un calo del volume giornaliero di 94.076 lotti, a 209.742 lotti, e una riduzione dell'open interest di 5.985 lotti, a 182.688 lotti, rispetto al giorno di negoziazione precedente, la tendenza al rialzo dei prezzi del rame è rimasta inalterata.

Durante la sessione asiatica, anche i prezzi del rame sul London Metal Exchange (LME) hanno registrato un forte rialzo. Alle 16:12 ora di Pechino, l'ultima quotazione si attestava a 13.171,5 dollari a tonnellata, in rialzo di 206 dollari, pari all'1,59%, con un massimo intraday di 13.227 dollari a tonnellata.

Questa ripresa, guidata dalla confluenza di politiche macroeconomiche, conflitti geopolitici e trasformazioni industriali, sta rimodellando la filiera globale del rame a un ritmo inaspettatamente rapido.

Macro Drivers: il doppio impatto della politica e della geopolitica

(I) Dati sull’occupazione negli Stati Uniti: un insieme eterogeneo che mette in dubbio la politica della Fed

I dati pubblicati dal Dipartimento del Lavoro degli Stati Uniti hanno mostrato che le buste paga non agricole destagionalizzate sono aumentate di 50.000 unità a dicembre, al di sotto della stima di mercato di 60.000. Anche il dato di novembre è stato rivisto al ribasso, attestandosi a un aumento di 56.000 unità rispetto ai 64.000 precedentemente riportati. Tuttavia, il tasso di disoccupazione è sceso al 4,4% a dicembre, al di sotto della stima di mercato del 4,5% e del 4,6% del mese precedente. Per quanto riguarda i salari, la crescita mensile è rimbalzata allo 0,3% (dallo 0,2% precedente), mentre l'aumento annuo ha registrato una significativa accelerazione al 3,8%, il livello più alto da settembre 2025.

Le buste paga non agricole inferiori alle aspettative, unite al calo del tasso di disoccupazione e alla ripresa dei salari, hanno dipinto un quadro contrastante del mercato del lavoro statunitense. Il mercato attualmente ritiene che la Federal Reserve manterrà i tassi invariati a gennaio, ma persiste l'incertezza sulla futura traiettoria della politica monetaria. L'indebolimento dell'indice del dollaro statunitense ha catalizzato l'aumento dei prezzi delle materie prime, rendendo il rame denominato in dollari più attraente per gli acquirenti che detengono altre valute, con conseguente aumento dei prezzi del rame.

(II) L’indipendenza della Fed sotto esame: crescono le preoccupazioni del mercato

L'11 gennaio, ora locale, il presidente della Federal Reserve, Jerome Powell, ha dichiarato che il Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti aveva notificato un mandato di comparizione alla Fed e minacciato di incriminarla per la sua testimonianza riguardante la ristrutturazione dell'edificio della Fed. Powell ha definito questa azione un "pretesto", suggerendo che l'amministrazione intendesse esercitare maggiori pressioni su di lui in merito ai tagli dei tassi di interesse. Questa notizia ha acuito le preoccupazioni del mercato sull'indipendenza della Federal Reserve e sulla credibilità del dollaro statunitense, intensificando ulteriormente la volatilità del mercato e fornendo un supporto macroeconomico all'aumento dei prezzi del rame.

(III) Politica interna: pacchetto di stimolo per stimolare la domanda interna

Il 9 gennaio, il Premier Li Qiang ha presieduto una riunione esecutiva del Consiglio di Stato, sottolineando che l'attuazione di un pacchetto coordinato di politiche fiscali e finanziarie per stimolare la domanda interna è una misura cruciale per espandere la domanda effettiva e innovare la regolamentazione macroeconomica. L'incontro ha evidenziato la necessità di rafforzare il coordinamento tra politiche fiscali e finanziarie e di orientare la partecipazione al capitale sociale per stimolare consumi e investimenti. Si prevede che questa direzione politica stimolerà la crescita economica interna, aumenterà la domanda di metalli industriali come il rame e fornirà un sostegno politico interno all'aumento dei prezzi del rame.

(IV) Conflitti geopolitici: crescenti preoccupazioni sulla stabilità delle risorse

Con l'intensificarsi delle tensioni geopolitiche a livello globale, crescono le preoccupazioni sulla stabilità dell'approvvigionamento di risorse. L'attuale forte performance dei metalli preziosi ha influenzato significativamente il settore dei metalli non ferrosi, con il carbonato di litio e lo stagno di Shanghai che hanno raggiunto i loro limiti di prezzo massimi, sostenendo anche il rame di Shanghai. L'incertezza derivante dai rischi geopolitici spinge gli investitori verso asset rifugio. In quanto metallo industriale critico e risorsa strategica, i prezzi del rame trovano supporto in questi fattori geopolitici.

Dinamiche del settore: intensificazione delle dinamiche di domanda e offerta

(I) Lato dell'offerta: persistente tensione nelle pressioni di fornitura mineraria Commissioni di elaborazione

Di recente, i costi di trattamento spot per il concentrato di rame in Cina sono rimasti sotto pressione, indicando una continua scarsità di minerale. La società mineraria statale cilena Codelco ha registrato un calo della produzione, con la produzione di rame di novembre in calo del 3% su base annua, attestandosi a 130.900 tonnellate. La produzione della più grande miniera di rame del mondo, Escondida, di proprietà di BHP, è scesa del 12,8%, attestandosi a 94.400 tonnellate. Inoltre, fonti informate hanno rivelato che il mese scorso la società mineraria cilena Antofagasta e una fonderia di rame cinese hanno raggiunto un accordo per azzerare i costi di trattamento e raffinazione del rame per il 2026. Per il 2025, i costi di trattamento spot sono addirittura diventati negativi, il che significa che le fonderie devono pagare i minatori per la lavorazione del concentrato di rame.

È altamente probabile che la scarsità dell'offerta mineraria spinga al rialzo i prezzi del rame. Sebbene le forniture nazionali continuino ad arrivare e le scorte si stiano accumulando, qualsiasi piccola perturbazione nel settore minerario può innescare reazioni sensibili del mercato, fungendo da fattore di supporto significativo per l'aumento dei prezzi del rame.

(II) Lato della domanda: coesistono spinta a breve termine e vincoli a lungo termine

Il Ministero delle Finanze cinese ha annunciato la cancellazione degli sconti sull'IVA all'esportazione per prodotti come i moduli fotovoltaici a partire dal 1° aprile 2026. Questa politica potrebbe indurre l'industria fotovoltaica ad accelerare la produzione nel breve termine, determinando un temporaneo aumento dei consumi del settore e fornendo un sostegno a breve termine ai prezzi del rame. Tuttavia, il settore dei consumi è entrato nella sua bassa stagione stagionale, con un sentiment di fine anno in crescita. Gli utilizzatori a valle hanno una scarsa accettazione degli attuali prezzi elevati, con conseguente significativa riduzione della domanda di rifornimento. Le transazioni sul mercato spot rimangono lente, esercitando una pressione continua sui premi.

Tuttavia, la completa cancellazione degli sconti sulle esportazioni per i prodotti fotovoltaici cinesi, unita alle aspettative di un'esportazione anticipata, potrebbe stimolare la domanda di metalli a breve termine. Dall'inizio dell'anno, l'intensificarsi dei conflitti geopolitici globali ha alimentato le preoccupazioni del mercato sulla stabilità delle risorse, fornendo anche un certo sostegno alla domanda per i prezzi del rame.

(III) Movimenti aziendali: aggiustamenti strategici e dinamiche di mercato

Pan Pacific Copper (PPC), il maggiore fornitore giapponese di rame raffinato, ha informato venerdì scorso le fonti che il premio proposto ai clienti giapponesi per il rame del 2026 ha raggiunto il massimo storico di 330 dollari a tonnellata il mese scorso. Questo premio per la consegna fisica, aggiunto al prezzo di riferimento del rame del London Metal Exchange (LME), è più del triplo del premio di 88 dollari per il 2025. L'aumento dei premi riflette il forte calo dei costi di trattamento e raffinazione (TC/RC), che aumenta i costi di approvvigionamento delle materie prime, spingendo l'azienda a scaricare l'onere sui clienti.

Inoltre, l'attenzione del mercato è focalizzata sulle trattative del Gruppo Rio Tinto per l'acquisizione di Glencore. Un'offerta vincente creerebbe la più grande società mineraria al mondo, con un valore di mercato complessivo di quasi 207 miliardi di dollari. Gli aggiustamenti strategici e le attività di fusione e acquisizione tra le aziende influenzeranno il panorama dell'offerta e l'andamento dei prezzi nel mercato del rame, rendendoli punti focali per gli operatori di mercato.

Mercato spot: prezzi in aumento e premi fluttuanti

Le statistiche del Changjiang Nonferrous Metals Network mostrano che i prezzi spot del rame sul mercato interno sono aumentati in modo generalizzato oggi. Il prezzo del rame Changjiang Spot 1# è stato quotato a 103.280 yuan per tonnellata, in aumento di 2.600 yuan, con premi compresi tra 90 e 130 yuan, in aumento di 30 yuan rispetto a ieri. Il prezzo del rame Changjiang Composite 1# è stato quotato a 103.205 yuan per tonnellata, in aumento di 2.580 yuan, con sconti di 20 yuan e premi di 90 yuan, in aumento di 35 yuan. Il prezzo del rame Guangdong Spot 1# è stato quotato a 103.160 yuan per tonnellata, in aumento di 2.560 yuan, con sconti compresi tra 110 yuan e premi di 90 yuan. Nonostante la variazione dell'intervallo di sconto, i prezzi complessivi sono rimasti stabili. Il prezzo del rame Shanghai 1# è stato quotato a 103.170 yuan a tonnellata, in aumento di 2.580 yuan, con sconti di 40 yuan rispetto ai premi di 40 yuan, con un incremento di 10 yuan.

Il forte aumento dei prezzi spot riflette la forte domanda di rame sul mercato. Sebbene i consumi siano in una bassa stagione stagionale con un crescente sentiment di fine anno, l'accettazione a valle degli attuali prezzi elevati rimane bassa, il che riduce significativamente la domanda di riassortimento e determina una stagnazione delle transazioni sul mercato spot e una continua pressione sui premi. Tuttavia, fattori favorevoli a livello macro e di settore continuano a sostenere la tendenza al rialzo dei prezzi del rame.

Analisi tecnica e prospettive: slancio rialzista con cauto ottimismo

Da un punto di vista tecnico, si prevede che i prezzi del rame manterranno un forte trend rialzista nel breve termine. L'interazione di molteplici fattori fornisce un forte impulso all'aumento dei prezzi del rame, ma permangono alcune incertezze.

Da un lato, le incertezze nelle politiche macroeconomiche, i crescenti rischi geopolitici e le condizioni di offerta ristrette favoriscono l'aumento dei prezzi del rame. Dall'altro, il calo stagionale dei consumi, la resistenza a valle ai prezzi elevati e l'accumulo di scorte esercitano una certa pressione frenante sull'aumento dei prezzi.

In sintesi, l'industria del rame si trova ad affrontare un contesto complesso e volatile, con andamenti dei prezzi influenzati da una combinazione di politiche macroeconomiche, geopolitica e dinamiche di domanda e offerta del settore. Investitori e operatori del settore dovrebbero monitorare attentamente gli sviluppi del mercato, comprendere le direzioni delle politiche macroeconomiche, prestare attenzione ai cambiamenti nella domanda e nell'offerta del settore e guardare alla futura traiettoria dei prezzi del rame con cauto ottimismo, ricercando opportunità di investimento e formulando strategie di risposta alle fluttuazioni del mercato.

Disclaimer: Questo articolo si basa su informazioni pubblicamente disponibili e non costituisce una consulenza di investimento. Changjiang Nonferrous Metals Network

 

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