Kupferpreise steigen stark an

Am 12. Januar setzten die Kupfer-Futures in Shanghai ihren Aufwärtstrend fort. Der Hauptkontrakt 2602 eröffnete bei 101.910 Yuan pro Tonne, stieg im Laufe des Handelstages auf ein Hoch von 103.970 Yuan, fiel auf ein Tief von 101.520 Yuan und schloss schließlich um 15:00 Uhr bei 103.800 Yuan. Dies entspricht einem deutlichen Anstieg von 3.520 Yuan bzw. 3,51 %. Trotz eines Rückgangs des täglichen Handelsvolumens um 94.076 Kontrakte auf 209.742 Kontrakte und eines geringeren offenen Interesses um 5.985 Kontrakte auf 182.688 Kontrakte im Vergleich zum Vortag blieb der Aufwärtstrend der Kupferpreise ungebrochen.

Während der asiatischen Handelssitzung stiegen die Kupferpreise an der Londoner Metallbörse (LME) ebenfalls deutlich. Um 16:12 Uhr Pekinger Zeit notierte der Preis bei 13.171,5 US-Dollar pro Tonne, ein Anstieg um 206 US-Dollar bzw. 1,59 Prozent. Das Tageshoch lag bei 13.227 US-Dollar pro Tonne.

Diese Rallye, die durch ein Zusammenwirken makroökonomischer Faktoren, geopolitischer Konflikte und des industriellen Wandels ausgelöst wurde, verändert die globale Kupferlieferkette in einem unerwartet rasanten Tempo.

Makroökonomische Faktoren: Die doppelte Wirkung von Politik und Geopolitik

(I) US-Beschäftigungsdaten: Gemischte Ergebnisse werfen Zweifel an der Fed-Politik auf

Daten des US-Arbeitsministeriums zeigen, dass die saisonbereinigten Beschäftigtenzahlen außerhalb der Landwirtschaft im Dezember um 50.000 gestiegen sind und damit unter den Markterwartungen von 60.000 lagen. Die Zahlen für November wurden nach unten korrigiert und beliefen sich auf einen Anstieg von 56.000 (vorher: 64.000). Die Arbeitslosenquote sank im Dezember auf 4,4 % und lag damit unter den Markterwartungen von 4,5 % sowie unter dem Wert des Vormonats von 4,6 %. Das Lohnwachstum erholte sich im Vergleich zum Vormonat auf 0,3 % (vorher: 0,2 %), während sich das jährliche Wachstum deutlich auf 3,8 % beschleunigte – den höchsten Wert seit September 2025.

Die niedriger als erwartet ausgefallenen Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft, gepaart mit einer sinkenden Arbeitslosenquote und steigenden Löhnen, zeichnen ein uneinheitliches Bild des US-Arbeitsmarktes. Der Markt geht derzeit davon aus, dass die Federal Reserve die Zinsen im Januar unverändert lassen wird, doch die Unsicherheit über den künftigen geldpolitischen Kurs bleibt bestehen. Der schwächere US-Dollar-Index hat als Katalysator für steigende Rohstoffpreise gewirkt und in Dollar denominiertes Kupfer für Käufer mit anderen Währungen attraktiver gemacht, was die Kupferpreise weiter in die Höhe getrieben hat.

(II) Unabhängigkeit der US-Notenbank unter Beschuss: Wachsende Marktsorgen

Am 11. Januar Ortszeit erklärte der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, dass das US-Justizministerium eine Vorladung an die Fed erlassen und ihm wegen seiner Aussage zur Renovierung des Fed-Gebäudes mit strafrechtlichen Konsequenzen gedroht habe. Powell bezeichnete dies als „Vorwand“ und deutete an, die Regierung wolle damit den Druck auf ihn hinsichtlich Zinssenkungen erhöhen. Diese Nachricht verstärkte die Marktsorgen um die Unabhängigkeit der Federal Reserve und die Glaubwürdigkeit des US-Dollars, was die Marktvolatilität weiter erhöhte und den Anstieg der Kupferpreise auf makroökonomischer Ebene stützte.

(III) Innenpolitik: Konjunkturpaket zur Ankurbelung der Binnennachfrage

Am 9. Januar leitete Ministerpräsident Li Qiang eine Sitzung des Staatsrats und betonte, dass die Umsetzung eines koordinierten fiskal- und finanzpolitischen Maßnahmenpakets zur Ankurbelung der Binnennachfrage eine entscheidende Maßnahme zur Steigerung der effektiven Nachfrage und zur Innovation der makroökonomischen Regulierung sei. Die Sitzung hob die Notwendigkeit hervor, die Koordinierung zwischen Fiskal- und Finanzpolitik zu stärken und die Beteiligung des Privatkapitals an der Ankurbelung von Konsum und Investitionen zu lenken. Diese Politikrichtung soll das Wirtschaftswachstum im Inland ankurbeln, die Nachfrage nach Industriemetallen wie Kupfer steigern und steigende Kupferpreise durch die Binnenpolitik stützen.

(IV) Geopolitische Konflikte: Zunehmende Besorgnis über die Ressourcenstabilität

Angesichts der weltweit zunehmenden geopolitischen Spannungen wachsen die Sorgen um die Stabilität der Rohstoffversorgung. Die starke Performance der Edelmetalle hat den Nichteisenmetallsektor maßgeblich beeinflusst. Lithiumcarbonat und Zinn aus Shanghai erreichten ihre Höchstpreise, was auch den Kupferpreis in Shanghai beflügelte. Die Unsicherheit aufgrund geopolitischer Risiken treibt Anleger in sichere Anlagen. Als wichtiges Industriemetall und strategischer Rohstoff profitiert der Kupferpreis von diesen geopolitischen Faktoren.

Branchendynamik: Verstärkte Angebots- und Nachfragedynamik

(I) Angebotsseite: Anhaltende Angebotsknappheit im Bergbau führt zu erhöhtem Druck durch Verarbeitungsgebühren

Die Kosten für die Kupferaufbereitung in China sind zuletzt weiter gestiegen, was auf ein anhaltend knappes Erzangebot hindeutet. Der chilenische Staatskonzern Codelco meldete einen Produktionsrückgang: Die Kupferproduktion sank im November im Vergleich zum Vorjahr um 3 % auf 130.900 Tonnen. Die Produktion in der weltgrößten Kupfermine Escondida (im Besitz von BHP) ging um 12,8 % auf 94.400 Tonnen zurück. Darüber hinaus berichteten informierte Kreise, dass der chilenische Bergbaukonzern Antofagasta und eine chinesische Kupferhütte im vergangenen Monat eine Vereinbarung getroffen haben, die Kosten für die Kupferaufbereitung und -raffination ab 2026 auf null zu senken. Für 2025 sind die Kosten sogar negativ, was bedeutet, dass die Hütten den Bergbauunternehmen für die Verarbeitung des Kupferkonzentrats zahlen müssen.

Die angespannte Versorgungslage im Bergbau dürfte die Kupferpreise mit hoher Wahrscheinlichkeit in die Höhe treiben. Obwohl weiterhin inländische Lieferungen eintreffen und die Lagerbestände steigen, kann jede noch so kleine Störung im Bergbausektor sensible Marktreaktionen auslösen und somit einen wesentlichen Faktor für steigende Kupferpreise darstellen.

(II) Nachfrageseite: Kurzfristiger Aufschwung und langfristige Beschränkungen koexistieren

Das chinesische Finanzministerium kündigte die Abschaffung der Mehrwertsteuer-Exportvergünstigungen für Produkte wie Photovoltaikmodule ab dem 1. April 2026 an. Diese Maßnahme könnte die Photovoltaikindustrie kurzfristig zu einer Produktionssteigerung veranlassen, was zu einem vorübergehenden Anstieg des Branchenverbrauchs und einer kurzfristigen Stützung der Kupferpreise führen könnte. Allerdings befindet sich der Verbrauchssektor in der saisonbedingten Flaute, und die Stimmung zum Jahresende hin ist positiv. Die nachgelagerten Abnehmer akzeptieren die derzeit hohen Preise nur wenig, was zu einer deutlich gedämpften Nachfrage nach Lagerauffüllung führt. Die Transaktionen am Spotmarkt verlaufen weiterhin schleppend, wodurch die Prämien kontinuierlich unter Druck geraten.

Die vollständige Streichung der Exportrabatte für chinesische Photovoltaikprodukte in Verbindung mit der Erwartung vorgezogener Exporte könnte die kurzfristige Nachfrage nach Metallen ankurbeln. Seit Jahresbeginn haben sich verschärfende globale geopolitische Konflikte die Sorgen um die Ressourcenstabilität am Markt verstärkt und damit die Kupferpreise zusätzlich gestützt.

(III) Unternehmensmaßnahmen: Strategische Anpassungen und Marktdynamik

Pan Pacific Copper (PPC), Japans größter Lieferant von raffiniertem Kupfer, informierte am vergangenen Freitag Quellen darüber, dass die Prämie, die das Unternehmen japanischen Kunden für Kupfer der Lieferung 2026 anbietet, im letzten Monat einen Rekordwert von 330 US-Dollar pro Tonne erreichte. Diese Prämie für die physische Lieferung, zuzüglich des Referenzpreises für Kupfer an der Londoner Metallbörse (LME), ist mehr als dreimal so hoch wie die Prämie von 88 US-Dollar für 2025. Der sprunghafte Anstieg der Prämien spiegelt den deutlichen Rückgang der Aufbereitungs- und Raffinationskosten (TC/RCs) wider, der die Rohstoffbeschaffungskosten erhöht und das Unternehmen veranlasst, diese Kosten an die Kunden weiterzugeben.

Darüber hinaus richtet sich die Aufmerksamkeit des Marktes auf die Verhandlungen der Rio Tinto Group zur Übernahme von Glencore. Ein erfolgreiches Angebot würde den weltweit größten Bergbaukonzern mit einem kombinierten Marktwert von fast 207 Milliarden US-Dollar schaffen. Strategische Anpassungen sowie Fusionen und Übernahmen zwischen Unternehmen werden die Angebotslandschaft und die Preisentwicklung auf dem Kupfermarkt beeinflussen und stehen daher im Fokus der Marktteilnehmer.

Spotmarkt: Steigende Preise und schwankende Prämien

Statistiken des Changjiang Nonferrous Metals Network zeigen, dass die Spotpreise für Kupfer in China heute durchweg stark gestiegen sind. Der Spotpreis für Kupfer der Sorte Changjiang 1# notierte bei 103.280 Yuan pro Tonne, ein Plus von 2.600 Yuan, mit Aufschlägen zwischen 90 und 130 Yuan, was einem Anstieg von 30 Yuan gegenüber dem Vortag entspricht. Der Preis für Kupfer der Sorte Changjiang Composite 1# lag bei 103.205 Yuan pro Tonne, ein Plus von 2.580 Yuan, mit Abschlägen zwischen 20 Yuan und Aufschlägen von 90 Yuan, ein Anstieg um 35 Yuan. Der Spotpreis für Kupfer der Sorte Guangdong 1# notierte bei 103.160 Yuan pro Tonne, ein Plus von 2.560 Yuan, mit Abschlägen zwischen 110 Yuan und Aufschlägen von 90 Yuan. Trotz der veränderten Abschlagsspanne blieben die Preise insgesamt stabil. Der Shanghai 1# Kupferpreis wurde mit 103.170 Yuan pro Tonne notiert, ein Anstieg um 2.580 Yuan, mit Abschlägen von 40 Yuan bis hin zu Aufschlägen von 40 Yuan, was einer Erhöhung um 10 Yuan entspricht.

Der starke Anstieg der Spotpreise spiegelt die hohe Marktnachfrage nach Kupfer wider. Obwohl der Verbrauch saisonbedingt niedrig ist und sich die Stimmung zum Jahresende positiv entwickelt, bleibt die Akzeptanz der aktuell hohen Preise im nachgelagerten Bereich gering. Dies dämpft die Nachfrage nach Lagerauffüllung deutlich und führt zu schleppenden Spotmarkttransaktionen und anhaltendem Druck auf die Aufschläge. Dennoch stützen günstige Faktoren auf Makro- und Branchenebene weiterhin den Aufwärtstrend der Kupferpreise.

Technische Analyse und Ausblick: Aufwärtsdynamik bei vorsichtigem Optimismus

Aus technischer Sicht wird erwartet, dass die Kupferpreise kurzfristig einen starken Aufwärtstrend beibehalten. Das Zusammenspiel mehrerer Faktoren sorgt für eine starke Dynamik der steigenden Kupferpreise, doch bestehen weiterhin einige Unsicherheiten.

Einerseits begünstigen Unsicherheiten in der Makropolitik, zunehmende geopolitische Risiken und ein knappes Angebot höhere Kupferpreise. Andererseits dämpfen der saisonal niedrige Verbrauch, die Preisresistenz der nachgelagerten Branchen und der Lageraufbau den Preisanstieg.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass sich die Kupferindustrie in einem komplexen und volatilen Umfeld bewegt, dessen Preisentwicklung von einer Kombination aus makroökonomischen Faktoren, geopolitischen Entwicklungen und der Angebots- und Nachfragedynamik der Branche beeinflusst wird. Investoren und Marktteilnehmer sollten die Marktentwicklungen genau beobachten, die makroökonomischen Leitlinien verstehen, Veränderungen in Angebot und Nachfrage der Branche im Auge behalten und die zukünftige Entwicklung der Kupferpreise mit vorsichtigem Optimismus betrachten, um Investitionsmöglichkeiten zu nutzen und angesichts der Marktschwankungen entsprechende Strategien zu entwickeln.

Haftungsausschluss: Dieser Artikel basiert auf öffentlich zugänglichen Informationen und stellt keine Anlageberatung dar. Changjiang Nonferrous Metals Network

 

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